Smart Beta基金简介
视频: https://caifuhao.eastmoney.com/news/20220209135942203394760
2020年以来，市场在震荡中上行，有一类ETF基金悄然无声的火了。作为市场关注度最高的Smart Beta指数之一，创业板动量成长指数（简称：创成长，代码：399296）近年来屡创新高，2020年以来累计涨幅超过143%，跑赢全市场所有宽基指数，排名第一！数据来源：Wind，统计区问2020-1-1至2021-6-28
Smart Beta指数,看走势的确亮眼,听名字也 很高大上的样子。不要被它的名字吓退，其实翻译过来就是“聪明的指数”。那么它“聪明”在哪儿呢？
什么是Beta？
资本资产定价理论（CAPM） 告诉我们，投资组合的期望收益由两部分组成，其中：a收益为投资组合超越市场基准的收益，B收益为投资组合承担市场系统风险而获得的收益。
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a（阿尔法） 指
主动投资收益，来源于选股和择时，是投资组合超越市场基准的收益。 -
β（贝塔） 指
被动投资收益，是投资组合承担市场系统风险而获得的收益，跟随市场收益。
那么究竟什么是Smart Beta？
而所谓的
Smart Beta，顾名思义，就是在β的基础上进行一些Smart的处理，简单来说就是在被动指数投资基础上，通过系统性的优化，加上点筛选指标，添上点主动投资的逻辑，以获得相应的超额收益。与普通的指数通过市值进行加权不同，
SmartBeta指数可以通过某些因子或者某些策略（比如成长、价值、动量、波动率等）对指数的成分股或权重进行优化，以获得特定因子带来的收益。比如刚才提到的创成长指数，就是在创业板这个股票池里选最具备 “成长” 和 “动量” 特征的股票，创成长指数的收益既取决于创业板的表现、也取决于成长和动量这两个因子。对应的Smart Beta指数基金就会紧密跟踪创成长指数的表现。
Smart Beta投资正当时
境外投资者调查报告显示，全球范围内资产管理机构对于Smart Beta投资方式的接受度进一步提升。在所调查的机构中，已经采用Smart Beta策略的机构投资者占比由2014年的32%上升至2019年的58%。
Smart Beta产品从诞生至今，仅仅10多年的时间。但发展迅速，已成为市场热门产品之-。以美国为例，2020年，美国市场新发Smart Beta ETF产品105只，规模合计45.33亿美元。同时，美国Smart Beta ETF产品数量达到929只，规模首次突破万亿，合计1.16万亿美元，同比增长17.97%。
此外，机构投资者也看好Smart Beta策略。具有百亿美元管理规模的机构投资者配置Smart Beta策略的比例由2014年的46%上升至2019年的66%，是配置意愿最强的机构类别。调查显示，机构投资者配置Smart Beta策略的主要目标是提升投资组合的收益，持有此项认知的机构投资者占比约为68%，其次的目标分别为降低风险、增强组合分散度等。
截至2020年底，我国境内市场的Smart BetaETF数量虽然只有30只，但相比2019年的25只增长了20.0%，合计规模约为178.2亿元，从数量和规模是角度来说，与境外市场相比，仍存在很大的发展空间，具备较为广阔的发展潜力。以上数据来源：Wind，中证指数公司等
从境外市场经验来看，
Smart Beta策略之所以能够兴起、壮大和发展，一是因为Smart Beta产品可以长期战胜指数，是一个很好的资产配置选择。二是因为投资者在不断的成熟，对于指数化投资和量化投资的理念也开始容易理解并愿意接纳。
Smart Beta长期来看有望战胜指数
还是用刚才提到的创成长指数来举例，创成长指数基日为2012年12月31日，截止2021年8月27日，基日以来，创成长指数累计收益率高达710%，年化收益率达28%；而创业板指同期累计收益率为226%，年化收益率为11%。由此可见，创成长指数利用Smart Beta策略从长期维度战胜了创业板指，实现了明显的超额收益。从历史数据来看，创成长往往在市场上涨环境下的超额收益更高，不仅适合长期持有，也适合在牛市反弹中博取短线收益。
总结来看，自创成长指数基日以来与创业板指相比，超额收益明显，利用Smart Beta策略从长期角度战胜了创业板指。从年度收益率情况来看，在2013年创业板股票基本面出现真正增长、2017年创业板股票增长出现分化拐点，2021年创业板领涨A股时仍然有显著超额收益。
创成长指数
收益率创业板指数
收益率超额
收益率2013年 105% 83% 22% 2014年 5% 13% -8% 2015年 78% 84% -6% 2016年 -21% -28% 7% 2017年 6% -11% 17% 2018年 -29% -29% 0% 2019年 49% 44% 5% 2020年 97% 65% 32% 2021年以来 23% 15% 8% 2012-12-31至今
年化收益率29% 21% 8% 数据来源：Wind，统计区间2012-12-31至2021-6-28，指数历史表现不代表基金产品表现。
在中国市场，大多数Smart Beta策略相对基准依然有明显的超额收益。下图显示，基于单因子的Smart Beta策略长期都跑赢了基准沪深300指数。
Smart Beta往往是众所周知的策略形式，溢价现象长期存在且容量大。主要对应于风险补偿、结构限制以及行为金融所引起的固定的定价误差，溢价并不会因为更多投资者的参与而衰减和消失。
从海外市场的经验来看，Smart Beta产品是一种非常好的长期配置工具，大部分SmartBeta策略长期来看都可以战胜对应的指数，时间越长，其超额收益的表现会越突出，这正是此类产品的价值所在。