估值指标市销率

本期继续和大家聊聊估值指标，上几期我们聊完了市盈率、市净率，分别讲了它们的定义、特点、用法。提到市销率很多朋友可能会感到陌生，市盈率、市净率是大家较为熟悉的估值指标，而市销率却并不常见，今天我们按着同样的思路来看看市销率。

一、什么是市销率(PS)

市销率的英文简写是PS，市销率＝总市值/主营业务收入（或市销率＝股价/每股销售额）。计算公式中总市值、股价的概念就不详细解释了，大家应该都能理解。

解释一下“主营业务收入”，主营业务收入可以理解为企业的总销售额，从企业管理的角度来看，销售额代表了企业经营的状态和发展的规模，也就是这家企业从经营上来看究竟是怎么样的。所以，市销率相当于是从企业产品的销售规模这个角度来给企业进行的估值。俗话说“得市场者得天下”，只要销售规模足够大，企业在日后稍微改善一点利润率就可以造就利润规模的大幅扩张。

二、市销率的特点及用法

1、市销率高低的意义

通常来说，如果一家公司的销售额越高，它所占的市场份额就越高，它在行业中的竞争能力就越强。而市销率反映了股市对公司价值的评估与公司的销售额之间的关系：市销率越低，企业的投资价值往往越大；市销率越高，企业的投资价值往往越小。

这里我们需要注意，市场上总会存在一些特殊情况。也并不是所有销售额高的都是好的，有的公司销售额很高，但引起销售额高的原因并不是企业自身的产品优势。比如老王的公司是卖瓜的，但由于他经营不善、瓜厂濒临倒闭，他开始清仓大甩卖，西瓜一分钱一斤，这时他的销售额越大，他会亏损的越多。对待及特殊的企业、情况，我们也要学会特殊的看待，不能把知识学死了。

2、市销率的结果更加真实

大家都知道利润的多少是衡量企业好坏的重要因素，而主营业务收入的多少会直接影响企业的利润，从主营业务收入的多少也能间接反馈出一定的利润情况。比如一家公司的收入微乎其微，那扣除费用后的利润，可能就更所剩无几了。

同时，相比直接看利润数据而言，收入数据更加真实，因为收入数据更不好造假。我国的绝大多数上市公司都要按照销售收入的一定比例缴纳增值税，如果在销售收入上作假，就要先在发票上动手脚，这很容易被会计单位或者审计单位发现。一旦被发现了会涉及到偷税漏税等问题，这可就不是小事儿了。

市销率＝总市值/主营业务收入，收入的多少会直接影响市销率的高低，这也使得市销率的数值更加真实。

因为市销率重点依仗主营业务收入，因此市销率适用于以销售业务为主、销售成本率低或者很稳定的服务业的公司估值。

3、市销率可以弥补市盈率、市净率的一些局限性

我们前期聊到的市盈率、市净率各有各的优势，但同时也有各自的局限性。拿市盈率来说，当企业盈利较小、甚至出现亏损时，市盈率就会很高或者变为负值，从而导致市盈率无参考意义；拿市净率来说，部分互联网等新兴行业的公司净资产可能较少，这时采用市净率进行估值也会存在一定的失真。

而市销率的估值维度从主营业务收入角度出发，它的适应面更广，只要你是公司，你可以没有盈利，你也可以没有多少净资产，但是你一定会有营收。因此市销率可以弥补市盈率、市净率估值的一些局限性，更适用于盈利能力稍差的高成长性公司、以及互联网等新兴行业公司的估值。

额外提示一下大家，可以留意一些对用户把控性强的公司。这种公司可以凭借庞大的用户群数量、高速发展的市场水平和强有力的用户黏性作为公司未来持续盈利的护城河。一时是否盈利、微利并无关紧要，它们后续可以对相关的市场份额进行定价，这一点十分关键，也是选公司中不可忽视的一点。

4、市销率适合在同行业的公司之间比较

我们可以拿某公司的市销率与同行业其他公司、国外对标的公司进行比较。不同行业的主营业务收入往往差距巨大，不适合跨行业去比较市销率的高低。

需要特别注意的是，我们无法从市销率上看出企业是否加过杠杆，比如我和老王都是卖西瓜的，我是拿自己的本金创造出的主营业务收入，而老王是加了10倍杠杆，借高利贷创造出来的主营业务收入，我们俩在市销率数值、面临风险上的区别是巨大的。但这个问题，单纯看市销率，我们是看不出来的。

上述就是本期和大家聊的主要内容了，市场上并没有万能的指标，大家掌握的知识越多，判断起来就越客观，往往越对我们的投资有利。所以，希望大家不要对市场上的任何指标产生排斥心理，有些内容你可以不信，但是不意味着你可以完全不学。存在必合理，我们要认真对待知识，对自己的投资负责。